Nuevo modelo de Bitcoin de Benjamin Cowen advierte a los traders: los objetivos “moonshot” se están desvaneciendo
Un nuevo modelo de precio de Bitcoin del analista cuantitativo Benjamin Cowen establece un límite estadístico para los rendimientos decrecientes de este activo. El trabajo muestra que la distribución del precio de Bitcoin se aplana más rápido en su techo que en su piso.
El artículo, titulado “Asymmetric Tail Curvature in Bitcoin Price Quantiles”, se basa en la literatura general de modelos de precio de Bitcoin. Cuestiona marcos famosos que seguían proyectando picos de ciclo cada vez más altos. El análisis utiliza 16 años de datos diarios hasta mayo de 2026.
¿Por qué fallaban los viejos modelos del precio de Bitcoin?
En la Sección 3 del artículo, Cowen compara tres de los modelos de precio de Bitcoin más conocidos con el historial de precios desde 2019 hasta 2026. Los tres fueron demasiado optimistas. El tamaño del error aumentaba cuanto más ambicioso era el modelo.
El ajuste original de ley de potencias, calibrado hasta 2018, sobreestimó el precio en el 77.2% de los días de trading. El error promedio fue de 32.1% por encima del precio real.
El modelo stock-to-flow de PlanB sobreestimó el precio en el 94.9% de los días, con un error promedio de 294.5%. Su versión cruzada, el modelo S2FX, proyectó una sobreestimación del 1,699%, lo que implicaba precios de Bitcoin por encima de 5 millones de dólares.
El diagnóstico de Cowen es claro. Estos modelos incorporaron la reflexividad temprana de Bitcoin, cuando pequeñas entradas de capital producían grandes movimientos de precio. Proyectaron ese comportamiento hacia adelante en un mercado ahora dominado por instituciones y valoraciones de billones de dólares.
Actualmente, Bitcoin se negocia justo por debajo de 70,000 dólares, con una capitalización de mercado superior a 1.4 billones de dólares. El activo ha caído 4% en las últimas 24 horas y sigue siendo la criptomoneda más grande por valor de mercado.
Lo que realmente descubre el nuevo estudio
El enfoque de Cowen convierte la ley de potencias estándar de Bitcoin en una curva. En vez de una sola línea recta en un gráfico log-log, ajusta un abanico de bandas en diferentes percentiles de precio. Luego consulta si las bandas superiores se curvan de forma diferente a las bandas inferiores.
El resultado es el hallazgo principal del artículo. Las bandas superiores, que siguen los picos especulativos, se inclinan hacia adentro y se aplanan con el tiempo. Las bandas inferiores, que marcan el soporte estructural, se mantienen casi rectas. Los techos se comprimen en relación con la tendencia en cada ciclo. El fondo sigue subiendo por el camino de siempre.
Los números cuentan la misma historia. La curvatura de la cola superior se aproxima a menos 0.33 y es estadísticamente diferente de cero. La curvatura de la cola inferior está cerca de menos 0.02 y no se puede distinguir de una línea plana. La diferencia es significativa al nivel del 1% según la prueba bootstrap del artículo.
En 27 ventanas históricas en expansión, la curvatura de la cola superior se mantiene en un rango ajustado cerca de menos 0.3. Todas rechazan la prueba de simetría.
